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第十一章罗斯柴尔德在中国（1979—2020年）

潜行中国的“三驾马车”

正如本书第七章所述，罗斯柴尔德家族与中国的渊源可以追溯到1896年李鸿章访英和近代矿产开发。改革开放之后，罗斯柴尔德家族第一时间与中国建立联系，1979年，英国国家煤炭公司和北方工程公司计划在北京和江苏投标建造两座发电厂，罗斯柴尔德成为这两项计划的财务顾问。到了20世纪80年代中期，中国铁路系统的调查绘制工作也有罗斯柴尔德家族的参与。

进入21世纪以后，罗斯柴尔德家族加快了进军中国市场的步伐。2000年，罗斯柴尔德中国控股有限公司成立，办公地点设在北京，伊芙琳·罗斯柴尔德亲自担任董事长。此外，罗斯柴尔德家族的公司在上海和香港也设有办公室。

2009年4月，新掌门大卫·罗斯柴尔德到访中国，媒体猜测这与沃尔沃委托罗斯柴尔德在中国寻找买家有关，但大卫不置可否，他说此行只为了给中国区员工加油鼓劲。当罗斯柴尔德中国区主管向大卫建议，要用两年时间将中国的业务量扩大4倍时，他否决了这项高速发展计划。不过，他明确表示，希望未来能在中国扩大资产管理业务，并将这项业务的占比从占罗斯柴尔德全球业务的3%提升至10%。

2011年7月，雅各布·罗斯柴尔德首次访华，为旗下一只新的私募股权基金做调查，并在北京大学举办演讲。他认为，中国未来十年有七大领域非常具有投资潜力，包括生物科技、新能源、高端设备生产、能源节约与环境保护、清洁能源汽车、新材料以及下一代IT技术。雅各布的到访在当时国内掀起一股“罗斯柴尔德”旋风，受到金融行业关注。

除了这两次罗斯柴尔德家族成员访华之外，公众对于罗斯柴尔德在中国的产业布局及投资情况知之甚少，或者相关信息语焉不详或惜墨如金，这与罗斯柴尔德家族一贯低调沉潜的风格有关。实际上，罗斯柴尔德的中国客户既有央企中国移动、中国联通，还有民营企业吉利、阿里巴巴、海尔、国美等。作为财务顾问，罗斯柴尔德曾参与了中国联通以240亿美元收购中国网通集团、中海油收购优尼科、南京汽车和上海汽车合并等重大项目，每个项目都可作为金融投资领域的商业教科书。

罗斯柴尔德在中国的投资版图基本可以划分为三大版块：并购咨询、金融投资、实业投资。

在并购咨询方面，罗斯柴尔德在中国参与了汽车、金融、电信、房地产、能源等领域的诸多里程碑式重要项目，并出任各大企业集团的财务顾问，如上海汽车、中国石化、中国石油、华能集团、国美电器和海尔电器等。从1994年1月至2004年12月的10年间，罗斯柴尔德共为中国55个项目提供顾问服务，涉及金额达480亿美元，这一项目数量远超其他投资顾问公司。

2004年，罗斯柴尔德在为中国移动（香港）公司2000年以来所有注资项目提供财务顾问服务的基础上，又为该公司收购中国移动在内地十个省的通信公司、价值41亿美元的项目出任财务顾问。另外，罗斯柴尔德很早就将19世纪推动铁路网络建设的专业技术应用在香港地铁的咨询服务中，并且自20世纪70年代起就一直为香港地铁提供财务顾问服务。

2007年10月，法国罗斯柴尔德银行与民生银行签署全球战略合作协议，双方将在财务顾问业务上进行合作，罗斯柴尔德银行将为民生银行提供财务顾问咨询服务、资本扩充、引进战略投资人、境外上市、境内（外）收购兼并等服务。

2010年，罗斯柴尔德帮助华能支付12亿美元，买下印度GMR集团所持美国InterGen公司50%股权。另外，罗斯柴尔德还帮助中国五矿资源以18。46亿美元收购其母公司名下资产澳大利亚采矿公司MMG，为上市公司注资。

2012年5月初，中国第二大食品公司光明食品集团宣布收购英国第二大早餐麦片生产商维他麦60%股权，并购金额高达12亿英镑（约121。95亿元人民币）。这笔交易就是罗斯柴尔德以顾问身份，通过国际资本市场进行全杠杆的融资收购，包含了企业发债、股东贷款、俱乐部融资等多种融资工具，并与国企混合制的概念相结合，让中国企业用最有效的投入获得可观的战略价值。

“并购无法复制，其魅力就在于此，每个案例出现的问题不能够简单套用，要不断创新。”罗斯柴尔德集团大中华区主席俞丽萍评价道，“作为一家负责任的投行，我们看一个项目成功与否并不是收购本身的完成交割，还要看收购完成后几年内项目整合是否成功，所以对中国企业来说，最大的挑战是收购成功后要有足够的管理能力和项目整合能力，中国企业的海外并购之路任重而道远。”

在俞丽萍看来，罗斯柴尔德集团坚持做擅长的事情，在跨国并购及企业上市等过程中担任财务顾问，以保持其独立性。这一业务模式在欧美相当成熟，特别是在协助企业上市过程中。与承销商不同，该角色可以与客户站在同一立场上，来维护客户利益，中国企业对此业务模式也越来越认可。虽然还是有很多企业对此认识不足，但这也是未来的发展潜力。

罗斯柴尔德家族布局中国的第二种方式是金融投资。进入中国以后，罗斯柴尔德银行于2006年获得QFII（合格的境外机构投资者）资格，此后在A股市场陆续持有新希望、羚锐股份、深长城、中粮屯河等多家上市公司股权。

2007年8月，大卫·罗斯柴尔德亲自与青岛商业银行（后更名为“青岛银行”）洽谈，出资2540万欧元（合3310万美元）获得青岛商业银行扩大股本后4。98%的股权。2008年9月，中国银监会正式批复同意。2015年12月，青岛银行在香港上市。2019年1月，青岛银行在深交所上市，成为中国第二家“A+H”股上市的城市商业银行。

2008年5月底，法国罗斯柴尔德银行以旗下中国私募股权咨询公司的名义参与竞拍中海基金股本，经过与一家中方企业竞价100多个回合的“贴身肉搏”，最终，罗斯柴尔德以1。5亿元的价格（超出起拍底价3240万元）持有中海基金15。385%的股权，成为中海基金第三大股东。

罗斯柴尔德潜行中国的第三大领域是实业投资。拉菲葡萄酒在中国深受追捧，据说国内每年“拉菲”消费量达几百万瓶，但是拉菲一年的产量仅有20多万瓶，这意味着大量山寨拉菲流入市场，以至于出现一个1982年拉菲的空酒瓶卖到两三千元的“天方夜谭”。2009年3月6日，法国罗斯柴尔德男爵拉菲集团和中信华东集团在山东蓬莱合资成立罗斯柴尔德男爵中信酒业公司，项目一期总投资1亿元，建成后预计年产高档葡萄酒1。2万箱。

2015年12月，北京东方合众餐饮有限公司宣布获得罗斯柴尔德家族旗下基金千万美元级的投资。东方合众主营北方主食饺子，以“东方饺子王”为餐饮品牌，在北京、长春、哈尔滨等城市开有将近80家连锁店。在此之前，罗斯柴尔德还曾投资中国另一家火锅连锁品牌“小肥羊”，造成一时轰动。

并购咨询、金融投资、实业投资，从罗斯柴尔德家族在中国的投资策略和客户构成不难看出，这家老牌金融巨头依然谨慎稳健，刻意避开高风险投资项目，遵从家族基业长青的秘诀，在中国潜行远航。

当然，他们也不会保守停顿，因为犹豫而错过日益繁荣复兴的中国市场。

吉利并购沃尔沃的幕后推手

低调、稳健不是罗斯柴尔德家族独有的文化，其实，欧美发达市场的“老钱”金融巨头都秉承这两个关键词。面对高速成长的中国市场，罗斯柴尔德必须更加激进，俞丽萍认为：“罗斯柴尔德在继承家族专一谨慎风格的同时，也在不断适应中国市场快速增长的变化。”

俞丽萍2003年加入罗斯柴尔德银行，主要负责上市咨询业务，2005年成为罗斯柴尔德家族银行中国代表处负责人。俞丽萍具有20多年金融行业经验，曾作为财务顾问参与中国工业行业最大收购案——中国化工对倍耐力轮胎73亿欧元（约合550亿元人民币）的全面要约收购。此外，华润啤酒、物美集团、中信环保、建银投资、清华紫光等海外并购项目都有她的鼎力相助。

按照俞丽萍的构想，中国企业刚开始重视投行作为财务顾问在企业并购中的作用，因此，一定要把顾问咨询的产品做起来，这需要几个具有创造性、有影响力的案例。

就在此时，俞丽萍遇到了吉利集团董事长李书福，她回忆说：“中国资本的国际化不是单靠买点资源型产业就行了。我觉得工业的转移会马上开始，这点我和李书福想法一样，他也看到了汽车行业在西方是夕阳产业，拥有对中国非常有用的技术和品牌的企业，肯定会转移到中国这种新兴市场来。”

2007年，罗斯柴尔德作为多个国家政府咨询顾问重新整合汽车产业，在全球汽车行业都积累了广泛资源，并形成影响力。在这个大背景下，罗斯柴尔德大中华区团队初次接触到李书福，并向他推荐了包括沃尔沃、萨博在内的多个优质并购项目。没想到李书福斩钉截铁地回答：“我的想法很清楚，只买沃尔沃。”

俞丽萍对这一幕印象深刻，“我觉得李书福孩子气中带着执着和坚毅，听他说话声音很慢、很柔和，但其实是个性子很急的人，”她说，“海外并购过程复杂而艰巨，要想取得最终的胜利，统帅的决心当是首要条件。”

这次会面之后，李书福飞往伦敦，考察筛选财务顾问人选。他在一家全球顶级银行的拜访过程中受到贵宾级礼遇，对方CEO亲自接待，并设晚宴款待。此后，李书福前往罗斯柴尔德伦敦总部，双方只做了简短沟通就结束会面。没想到，李书福却因此选择与罗斯柴尔德合作，他认为，只有实力不凡才能表现出傲慢的态度。

李书福之所以非沃尔沃不买，这关乎他深藏了5年的雄心与野望。2002年，李书福在一次内部会上首次表达收购沃尔沃的想法，不过当时吉利初出茅庐，没有人把他的豪言壮语当真。2007年初，穆拉利出任福特eFord”（一个“福特”）战略，决定出售旗下包括沃尔沃在内的多个品牌。当年9月，李书福通过公关公司向福特寄送一封挂号信，表达了收购沃尔沃的意愿，却石沉大海。

2008年1月，通过公关公司牵线搭桥，李书福终于在美国底特律车展期间见到时任福特汽车CFO道恩·雷克莱尔。李书福花了30分钟向雷克莱尔阐释收购计划，对方一再强调“沃尔沃有150亿美元的年销售额”，言外之意是吉利根本不具备收购沃尔沃的实力，最后只是礼节性地答复“回去研究一下”。

从美国铩羽而归，李书福下定决心，正式邀请罗斯柴尔德集团参与沃尔沃收购事务，并主动约见俞丽萍。当罗斯柴尔德集团伦敦总部听闻俞丽萍准备接手吉利项目时，全是反对质疑之声：“为什么要支持一只小老鼠去吞一头大象？要知道，沃尔沃的估值为40亿美元，而吉利上市公司的市值还不到5亿美元。”